Gleb_Sharov

9,9K

подписчиков

692

подписки

🫱🏻Мой канал – https://t.me/Sharov_investment Глеб Шаров 👨🏻‍🎓 Mагистр финансов (ВШЭ) 🔎 Занимаюсь оценкой бизнеса 💼 Автор стратегий автоследования 🏅 Участник CFA Russia Challenge 2025 ⏰ На фондовом рынке с 2020 г.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

11 сентября в 6:47

👨🏻‍🏫 Треш-неделя. Работа в оценке бизнеса Всем привет! Обещал посты (продолжение истории) про АЛРОСА $ALRS . Все будет. Неделя оч тяжёлая, реально. Хочется куда-нибудь на пляж с мохито.. Зашёл крупный заказчик. И когда в периметре оценки около 60-80 компаний разной направленности, то можно повеситься, если бы я это дело так не любил 🤣😆 🔗 Причём ещё все общества увязаны друг с другом: внутригрупповые займы, финансовые вложения друг в друга, кредиторки и дебиторки – все повязаны между собой. При этом далеко не все компании генерируют прибыль, куча всяких прослоек, часть которых уже банально не вернёт деньги друг другу. И на все общества должно быть ещё выработано консенсусное решение касаемо коэффициента покрытия обязательств. То есть нужно понять, кто и в каком соотношении будет покрывать своими активами обязательства перед другими компаниями группы. 🧶 А ведь ещё есть куча юрлиц на внешнем контуре, которые тоже со всем этим связаны. Некоторые компании находятся в стадии ликвидации, некоторые – в судах, как и часть их контрагентов. Всё это тоже нужно учитывать. Забавно, что в периметре оцениваю даже организацию, представляющую коренные малочисленные народы Севера. Такого у меня ещё не было)) ❌ Ещё у доброй половины компаний расшифровки не сходятся с отчётностью, и нужно уже в этом отношении принимать определённые решения. Это, конечно, треш, но абсолютная данность моей работы. 🧾 Тебе дают подписанную отчётность, которую вы, к примеру, могли видеть по каким-то компаниям, а она тупо не сходится с расшифровками. Не оч люблю таких заказчиков, если честно, но что делать... 🔎 Ещё нужно уметь раскусить реальные намерения компании. Допустим, компания предоставляет бизнес-план дальнейшего развития, который я буду обязан учитывать в оценке. Но заказчик ведь может написать там всё что угодно и теоретически пытаться меня дурить. А моя задача – реалистично оценить эти перспективы и уже выйти с заказчиком на какое-то адекватное решение. Я не могу просто взять с неба и построить прогноз. Мне нужно за что-то зацепиться: как минимум проанализировать сферу деятельности объекта, понять, какое место компания занимает на рынке, насколько вообще реалистичны заявленные планы и т.д. 🤣 Бывает, например, что заказчик слишком оптимистично смотрит на свой бизнес. Допустим, гостиничный бизнес или какие-нибудь отели а-ля SPA со всякими там услугами, где-нибудь в Краснодаре. А бизнес-то сам по себе непростой: огромная статья постоянных и переменных расходов – персонал, медработники, повара, обслуживание и прочее. И точка безубыточности там может быть не маленькой такой. Дальше главный вопрос – загрузка номерного фонда. Она чем-то гарантирована, кроме сезона? Покрывает ли условный отель даже с доп.услугами все эти расходы? В моей практике бывало, что нет. Долгосрочных договоров с тур.операторами нет, базы наработанной с корпоративными заказчиками нет. Он тупо проедает деньги и работает в убыток, а закрывать жалко. Какой-нибудь богатый коммерс (или его жена) понаоткрывали всего в своё время, в сытые годы, а теперь не знает, что со всем этим делать.. Вот и думай, какие здесь вообще основания для доходного подхода, хотя в бизнес-плане могут рисовать скорые заработки. 🛢️ Или прилетает какая-нибудь нефтяная компания – это вообще, наверное, одно из самых сложных направлений. Заказчика постоянно надо пинать на выдачу точной информации: производственные расшифровки в натуральном объёме, цены реализации, постатейную себестоимость и т.д. 🥷🏻 Везде ещё «секретность» и не всякий заказчик захочет предоставлять полный перечень документов, дофига таких сфер. А дальше ещё и НДПИ, пошлины, демпферы, логистика, порты, перевалка – всё это надо учитывать. Одних только юридических и отраслевых документов иногда страниц на 30-40 приходится изучать, чтобы потом нормально собирать расчёты и обосновать всё это в отчёте. В общем, работа интересная. Мне очень нравится. Но местами даже у меня подгорает, что называется😆 Так что, скоро я к вам вернусь через денёк ❤️ #пульс
Card image 1
15
16
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

9 сентября в 9:15

🔪 Как пытались задушить АЛРОСА: силовое давление и борьба за миллиарды (ЧАСТЬ 3) Всем привет! Начав с момента создания компании $ALRS , я уже достаточно погрузился в её историю. Очень советую прочитать ЧАСТЬ 1 и ЧАСТЬ 2, чтобы понять контекст, ссылки в комментах👇🏻 🔻Первый пост про нелегальный вывоз наших алмазов в 90-е на 900 млн долларов в год; 🔻Второй пост про то как работали лазейки вывоза и кому это было нужно. Третий пост в продолжении всей истории… Несмотря на хаос 90-х, алмазодобывающая отрасль показывала впечатляющие результаты👏🏻 В 1995 году: – реализация достигала 6 тренд руб; – прибыль более 3 трлн руб; – рентабельность инвестиций – до 62%. Естественно такая «вкусная компания» привлекала внимание всё больше и больше. 1️⃣ Почему СОГЛАШЕНИЕ с De Beers стало точкой конфликта Попытка закрепить стабильный экспорт через соглашение с De Beers (на тот момент – единственный глобальный сбытовой канал) сразу задела интересы тех, кто зарабатывал на неформальном экспорте. Как только в договоре появились требования об ограничении серых схем, началось сопротивление. Коммерческие структуры, построенные на перепродаже сырья, получили поддержку от части чиновников и ФПГ. Схема выглядела просто: Сорвать сделку = лишить АЛРОСА канала = ослабить позиции = запустить передел активов. 2️⃣ 1996 г. Москва молчит. СРЫВ ПЕРЕГОВОРОВ с De Beers Летом 1996 рынок начал нервничать: из Москвы не поступало чётких сигналов по экспорту. В августе ликвидировали Роскомдрагмет, его функции размыли между ведомствами – система регулирования фактически рассыпалась. 👔 На этом фоне переговоры с De Beers застопорились. Корпорация настаивала на доработке соглашения, но решения затягивались. Параллельно, по западным оценкам, нелегальные продажи российских алмазов достигали $80 млн в месяц. 3️⃣ СИЛОВОЕ ДАВЛЕНИЕ: проверки, налёты Осенью 1996 на правительственной комиссии озвучили претензии к АК «Алмазы России-Саха»: якобы недоплата налогов на 216 млрд руб. и нарушения валютного законодательства (расчёты в долларах). 👮🏻‍♂️ 23 января 1997 – одновременные обыски налоговой полиции в офисах АЛРОСА в Мирном, Якутске и Москве. Акция была рассчитана на давление и подрыв управляемости. Итог – дело закрыто за отсутствием состава преступления. 4️⃣ Экспорт «ПОД БЛОКИРОВКОЙ» После провала силового давления начали перекрывать экспорт через задержки квот и лицензий: нет лицензий = нет экспорта = нет выручки = срывы зарплат и поставок. 💣 В Якутии это обострилось до предела – трудовые коллективы обратились к Ельцину. По оценкам: – потери бюджета 130 млрд руб., – убытки АЛРОСА до 500 млрд руб., – под угрозой инвестзаймы на $600 млн. 5️⃣ Май 1997: «квоты дадим» … и ЛОВУШКА в Шереметьево В мае 1997 Чубайс пообещал ускорить выдачу квот – АЛРОСА получила лицензию, но лишь на три недели. 📦 При отправке партии из 80 посылок через Шереметьево-2 груз арестовали – «по указанию на проверку». Экспертиза признала все цены рыночными, кроме одной – Гохран счёл её заниженной. Когда АЛРОСА предложила продать спорную партию по цене Гохрана, тот.. потребовал ещё дешевле. 6️⃣ РАЗВЯЗКА: соглашение с De Beers и высокая цена Соглашение было подписано 21 октября 1997 г: – сохранялась модель одноканального сбыта; – объём не менее $550 млн в год; – приоритет российской огранки, остатки на экспорт. 🩸АЛРОСА сохранила экспортный канал по итогу…но какой ценой: конфликты, передел и самое трагичное – 1 августа 1998 был ЗАСТРЕЛЕН наёмным киллером глава единственного сохранившегося (большим трудом) ограночного завода А.И Шкадов. Он поддерживал АЛРОСУ и был за порядок и прозрачный рынок. Ставки в этой борьбе были предельно высокими… Это были времена, когда параллельно формировались такие гиганты как, например: Лукойл $LKOH на базе нескольких нефтедобывающих предприятий или СБЕР $SBER который перестраивался из советской системы сберкасс в нормальный коммерческий банк. Поставь 👍🏻 если понравился пост! Планирую разбирать дальше. #Обзор #аналитика #алроса #акции #инвестиции #пульс
Card image 1
24
25
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

8 сентября в 7:56

🕳️ Как в 90-х работали лазейки вывоза алмазов из России ? (ЧАСТЬ 2) Всем доброго! Ранее мы разобрали, как под лозунги о развитии отечественной огранки массово появлялись «совместные предприятия» с льготами и доступом к лучшему сырью – но вместо производства многие из них занимались банальной перепродажей и как пропадали огромные деньги ежегодно – порядка $900 млн. 🔖 ЧАСТЬ 1 – предыдущий пост на канале «Изчезающие миллионы долларов» – вроде бы звучит как абстрактная статистика, потом начинаешь накладывать на неё реальные факты из внешней торговли и видишь: 🇮🇱 В Израиле в 1995 году (не имеющей собственных месторождений и не добывающей ни одного карата) было экспортировано сырья на 685 млн долларов по старым данным. По мнению главного алмазного контролера, необработанные драгоценные камни имели РОССИЙСКОЕ ПРОИСХОЖДЕНИЕ. Несмотря на формальный запрет на вывоз сырого алмазного сырья из России в рамках *соглашения Алросы с De Beers, совместные предприятия быстро нашли лазейки $ALRS ⚠️ Один из самых изощрённых способов выглядел почти легально: на сырой алмаз НАНОСИЛИ ОДНУ ГРАНЬ – этого хватало, чтобы считать камень “частично обработанным” и легально вывозить его за границу. Огранщик всегда мог сослаться на так называемое “окно” – участок кристалла, позволяющий оценить внутреннюю структуру, и объяснить, почему выгоднее довести огранку в другом центре. Фактически Россия теряла и сырьё, и обработку, и доход. ⚠️ Второй канал утечки – ДАВАЛЬЧЕСКИЕ СХЕМЫ, легализованные указом президента в 1993 году. Формально – передача алмазов российским и зарубежным партнёрам для огранки, фактически – потеря контроля. Предполагалось, что готовые бриллианты будут возвращаться в Россию. Но реально возвращалась лишь малая часть – и то по заниженной стоимости. По данным Госкомтаможни, разница между стоимостью ввезённых и вывезенных изделий составляла менее 8%, тогда как при нормальной огранке она должна быть в разы выше. 👉🏻 Яркий пример той эпохи – фирма “ГОЛДЕН АДА”. Она получала сырьё по давальческой схеме, почти ничего не производила, и алмазы попросту “исчезали”. История обернулась уголовным делом и шквалом публикаций в СМИ, но эта компания была лишь вершиной айсберга. 🔎 Аудит показал: – только за 1995 год и первый квартал 1996-го из государственного фонда было продано алмазов на $2 млрд – при этом значительная часть средств так и не попала в бюджет. Из-за демпинга и утечки обвалился и мировой рынок – впервые за десятилетия упали цены на российские алмазы. Ущерб отрасли оценили в $600 млн. Когда АЛРОСА начала наводить порядок, это ударило по интересам целой сети – и “алмазные войны” вошли в открытую фазу. *Соглашение Алросы с De Beers – соглашение о глобальном сотрудничестве с южноафриканско-британской корпорацией о покупке российского сырья, поскольку у нас не было налаженных международных каналов продаж. Конечно оно делало нас зависимыми в определенном плане и поэтому было не вечным, там тоже целая история. В 1995 доля России на этом рынке уже была настолько значительной, что выход из данного соглашения означал обрушение одноканальной системы сбыта алмазов. 👔 Переговоры обо всём этом шли заранее на самом высоком уровне. Председателя совета директоров Н. Оппенгеймера и управ.директора «De Beers» принимал у себя Примьер-министр России В.С Черномырдин. Участвовал и президент «Алмазы России-Саха»(в будущем АЛРОСА) В.А Штыров и министр финансов РФ В.Г Пансков. Резюме На момент переговоров 1996 года «на словах» отрегулировали момент с серым вывозом сырья из РФ, которое потом пропадало. Но дальше начался ЗАМЕС С НАШИМИ ОЛИГАРХАМИ и накал страстей…🔪 Скоро будет ЧАСТЬ 3 и это мы даже к 2000-ым годам пока не пришли, а сколько всего вы уже знаете о компании. Друзья, поддержите блог реакциями, подпиской и комментариями ❤️ #Обзор #аналитика #алроса #акции #инвестиции #пульс
Card image 1
19
20
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

7 сентября в 7:16

💎 Как из России исчезали АЛМАЗЫ на $900 млн в год ? (ЧАСТЬ 1) Всем доброго! Сегодня пойдём в алмазную отрасль. 🇷🇺 АЛРОСА – крупнейшая алмазодобывающая компания в мире, на которую приходится около 30% мировой добычи. И при этом она НАША, что лично у меня вызывает к ней особый пиетет. Сейчас к компании мало внимания – не тот рыночный цикл. Но именно поэтому интересно разобрать, как устроен этот бизнес, на чём АЛРОСА зарабатывала раньше и что происходит с ней сейчас. $ALRS У компании достаточно длинная по меркам нашего рынка история. Акционерная компания «Алмазы России – Саха» была создана ещё в 1992 году. Хотя сама материальная база и история алмазодобычи начались намного раньше – но об этом ещё будут отдельные посты. 📗 Эпизодов в истории компании хватит на целую книгу: алмазные войны, захваты, давление властей и многое другое. Но начнём с одной из самых громких историй – так называемого «расхищения государственного фонда алмазов» в 1990-е годы. Разберёмся, что тогда вообще произошло и как это работало. В своё время наша страна уже пыталась избавиться от роли «сырьевого придатка» – именно так формулировал задачу Комитет драгоценных металлов при Минфине РФ – и отказаться от экспорта необработанных алмазов. 🤷🏻‍♂️ Но на практике всё получалось наоборот. Пока звучали правильные лозунги, гранильная промышленность, созданная ещё в СССР, быстро разваливалась. Из трёх заводов на плаву остался только один — в Смоленске. К середине 1990-х начали массово плодиться совместные предприятия – формально «наши», но созданные с участием иностранного капитала. В итоге было зарегистрировано около 160 компаний, имевших лицензии на работу с алмазами. 💰«Сверху» объясняли, что такая модель принесёт инвестиции, новые технологии обработки и разметки алмазов, более высокую культуру производства и новые каналы сбыта. Кроме того «совместные предприятия» конечно же имели налоговые льготы – возможность наряду с российскими предприятиями закупать алмазное сырьё на 10% дешевле, чем min цена для гранильщиков на мировом рынке. 👎🏻 И самое обидное – из множества «совместных предприятий» только единицы налаживали серьезное производство. А большинство, по факту, были созданы с единственной целью – ЗАКУПАТЬ ДЕШЕВЛЕ СЫРЬЁ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ И ПЕРЕПРОДАВАТЬ ЕГО. 🏃🏻‍♂️Обращало на себя внимание также и то обстоятельство, что подобные предприятия имели незначительный уставный капитал, что конечно же позволяло им чуть что – мгновенно свернуть деятельность в РФ. В 90-х доступ к запасам алмазов, в том числе из государственного фонда драгоценных камней, получили узкий круг совместных предприятий. Формально они были российскими, но фактически контролировались иностранцами – нередко с израильскими и бельгийскими паспортами. Эти фирмы пользовались расположением руководства Роскомдрагмета и могли отбирать для себя лучшее сырьё. ⚠️ Из-за отсутствия контроля сделки проводились в условиях полной непрозрачности. Самостоятельный отбор, вариативность цены в зависимости от характеристик, отсутствие экспертизы у надзорных органов – всё это создавало благоприятную среду для махинаций. Даже случайная “ошибка” при оценке могла означать крупную недополученную прибыль для государства. ❗️А ТЕПЕРЬ ВНИМАНИЕ НА ЦИФРЫ По расчётам Счётной палаты, российским и совместным предприятиям ежегодно продавалось сырья на $ 1,4 млрд. Реальные производственные мощности позволяли обрабатывать не более $500 млн. 👣 Разница в $900 млн в год – просто исчезала из оборота, а камни всплывали уже за границей. На каких-нибудь алмазных биржах в тель-авивском пригороде РаматГене или «алмазной мили» в Антверпене… ПРОДОЛЖЕНИЕ СЛЕДУЕТ…будет сразу в следующем посте уже завтра! 🧳 Инфы про Алросу у меня много, целый чемодан, этот пост – это 5% от того, что могу рассказать про неё и продолжу это делать, если вам интересно! Поддержите пост 👍🏻🔥 #обзор #пульс #аналитика #алроса #рынок
Card image 1
30
31
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

7 сентября в 3:54

Господи, что за эпоха нам с вами выпала... Один дед хлеще другого 😆😁 Дони Трампов заявил, что Луна принадлежит США 🌕 🇺🇸 Американский лидер опубликовал на своей странице изображение Луны с надписью «Луна наша» (The Moon is ours). https://dzen.ru/news/story/c4dc8bdb-671f-5b55-8c84-86be6f612cb9?from=main_portal&lang=ru&persistent_id=3414960192&story=eda1261d-44a1-583d-87d0-c8468df5b3e0&t=7502508953025122304 🗞 Публикация вызвала ажиотаж в международных СМИ, поскольку согласно международным договорам об освоении космического пространства, включая Договор о космосе 1967 года, Луна и другие небесные тела являются достоянием всего человечества и не подлежат национальному присвоению. Нам кусочек 🌚 полагается? Ладно, к другим новостям по компаниям: _______ 🗓️ Понедельник, 07.09.2026 $PIKK (ПИК) – совет директоров рассмотрит делистинг акций с Мосбиржи и оферту на выкуп по 551,40 руб. за акцию. $KAZT $KAZTP (КуйбышевАзот)– акционеры рассмотрят реорганизацию через присоединение ООО «Новаком». Цена выкупа для несогласных: 412,06 руб. за обыкновенную и 419,17 руб. за привилегированную акцию. 🗓️ Вторник, 08.09.2026 $MGKL – операционные результаты за 7 месяцев 2026 года. 🗓️ Среда, 09.09.2026 $YDEX (Яндекс) – акционеры рассмотрят дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 110 руб. на акцию. $SBER $SBERP (Сбер) – сокращённые результаты по РПБУ за 8 месяцев 2026 года. 🗓 Четверг, 10.09.2026 $DIAS (Диасофт) акционеры рассмотрят дивиденды за I полугодие 2026 года в размере 16 руб. на акцию. 🗓 Пятница, 11.09.2026 $AFLT (Аэрофлот) – операционные результаты за 8 месяцев 2026 года. #Новости #пульс
Card image 1
23
24
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

4 сентября в 11:26

🚢 Обзор рынка СУДОСТРОЕНИЯ и основных тенденций отрасли Всем привет! Решил погрузиться в судостроение – стало интересно, что вообще происходит в этой сфере. На Мосбирже она особо не представлена, но иногда такие непубличные направления изучать интереснее всего. Что в мире? Мировое судостроение отличается высокой концентрацией производства в странах Восточной Азии. Ключевые позиции занимают Китай🇨🇳 , Республика Корея🇰🇷 и Япония🇯🇵 . В 2021-2025 гг. количество действующих верфей сокращается с 370 до 330 ед. Восстановления до уровня 2021-2022 гг. не происходит, что указывает на стагнацию мирового судостроения в целом. В 2019-2024 гг. Китай и Республика Корея сохраняют доминирующие позиции в структуре заказов на строительство судов. В 2025 г. эта концентрация прослеживается и на уровне крупнейших производителей: на десять ведущих судостроительных групп приходится около 71,5% мирового портфеля заказов, а более половины – на компании Китая. Лидером является китайская CSSC с долей 22,7%. А как обстоят дела с судостроением в России? Судостроение включает не только строительство и ремонт судов, но и их проектирование и техническое сопровождение. Больше всего предприятий отрасли у нас сосредоточено на Северо-Западе. В 2025 г. на российских верфях построено 132 судна (это максимальное кол-во с 2015 года). 📉 Рост числа построенных судов не исключает стагнацию отрасли. Судостроение имеет длительный производственный цикл, поэтому объем сдачи в отдельном году отражает прежде всего исполнение контрактов, заключенных ранее. При этом в 2025 г. на российских верфях было законтрактовано лишь около 35 гражданских судов – минимум за последние десять лет при среднем уровне около 126 судов в год в 2016-2025 гг. А дальнейшее развитие отрасли сдерживают: 📌 износ оборудования; 📌 зависимость от отдельных видов комплектующих; 📌 недостаточная загрузка мощностей; 📌 дефицит квалифицированных кадров. По состоянию на конец 2025 г. в судостроительной отрасли РФ работает около 500 организаций. Общая численность занятых превышает 200 тыс. человек. Я сделал небольшую выборку из 10-15 крупных не публичных игроков рынка с многомиллионной и миллиардной выручкой. Компании здесь перечислять не буду – места не хватит, но это в основном крупнейшие в отрасли. Посмотрел, как у них меняются выручка и чистая прибыль и могу сделать следующий вывод: 🤔 Единая устойчивая динамика отсутствует, часть компаний сохраняет выручку, у ряда наблюдается ее снижение, но к росту тенденции точно нет. У ряда компаний прибыль сокращается, часть предприятий переходит от прибыли к убытку. Ключевые проблемы судостроения в России на сегодняшний день: 🔻Ограниченные мощности для крупнотоннажного судостроения; 🔻 Высокий износ оборудования. Более 80% оборудования российских верфей требует обновления; 🔻Низкая загрузка верфей и высокая стоимость отечественного оборудования. Средняя загрузка мощностей 30-50%, при этом отдельные виды российского судового оборудования стоят на 50-80% дороже зарубежных аналогов; 🔻Зависимость от импортных комплектующих. Значительная часть оборудования и компонентов ранее поставлялась из-за рубежа; 🔻Дефицит квалифицированных кадров. Нехватка рабочих и инженеров ограничивает возможности предприятий по наращиванию объемов и соблюдению сроков строительства. 📕 Чтобы понять, как импортные ограничения проявились на практике, я даже посмотрел СУДЕБНЫЕ СПОРЫ с иностранными поставщиками. В ряде случаев зарубежные контрагенты прекращали исполнение договоров, а возврата авансов приходилось добиваться через суд – некоторые споры тянутся до сих пор. 🇷🇺 Также поизучал меры господдержки отрасли. Они много чего охватывают, но часть системных проблем (износ, низкую загрузку верфей и дефицит кадров) – пока не решают.. Резюме Даже при текущей стагнации потребность в обновлении и расширении флота никуда не делась – судов стране в перспективе НУЖНО МНОГО. А вот как этот спрос будет стыковаться с реальными возможностями отрасли – увидим. #аналитика #обзор #пульс #анализ
Card image 1
13
14
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

3 сентября в 19:48

Дорогой ПУЛЬС и его КОМАНДА, поздравляю с Днём Рождения! 🥳🍾 7 лет 💛 Я начал вести Пульс 3 года назад, практически сразу после того, как переехал в Москву. Новый город, новая работа, новая учёба, совершенно другой ритм жизни – и где-то параллельно со всем этим появился блог. Причём начиналось всё максимально просто. Я просто писал о том, что мне самому было интересно: инвестиции, компании, рынок, отчётность, какие-то свои наблюдения и мысли. Из аудитории было подписано первые месяцы человек 10-20 максимум 😁 Я ещё думал, какого же это – иметь хотя бы 1000 подписчиков.. 💊 И я прекрасно помню, как возвращался с работы поздно вечером, приезжал домой ближе к ночи и вместо того, чтобы просто лечь спать, садился писать очередной пост. Иногда выкладывал его в 12 ночи, иногда ещё позже. Практически бесперебойно 3 года. И мне это реально нравилось, я жил этим. ⏳ Прошло три года, а это ощущение никуда не делось. Я до сих пор могу потратить несколько вечеров на материал просто потому, что мне самому стало интересно докопаться до темы. 📈 Со временем аудитория росла, и вместе с ней росло всё вокруг этого блога. Помню как вы пригласили меня первый раз в гости к себе в офис $T , потом был Т-Двор в Питере, а затем – совершенно невероятный кэмп на Алтае, который я точно ещё долго буду вспоминать. Поездка на Норникель в Мурманск. Ну и на НГ была душевная встреча после такого активного 2025. И много чего ещё: и в футбол играли и на хоккей ходили ⚽️🏒. Было круто! Но самое главное – люди. Я попал в очень крутое сообщество заряженных людей. За эти МОИ три года Пульс очень сильно изменился и вырос. Вся эта атмосфера ещё и себя самого заставляется расти и развиваться и это круто! Надеюсь что двигаемся в одном темпе. Поэтому хочется пожелать @Pulse_Official и дальше сохранять этот темп 💪🏻🔥 Вы большие молодцы 👏🏻 #пульс #сердце_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
25
26
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

1 сентября в 18:12

🎒1 сентября Школьники всех возрастов, если вы здесь есть – поздравляю 🙌🏻 Если нет, передайте своим младшим братьям, сёстрам и знакомым мои поздравления, сочувствие отчасти😁 и несколько рекомендаций к действию. Главное, что стоит понять как можно раньше: жизнь не будет подстраиваться под вас. Ни работодатели, ни государство, ни окружающие люди, никто. Всем будет плевать на ваши проблемы, переживания и представления о справедливости. 💰Социальное неравенство существует. Неравные стартовые возможности тоже существуют. Но бесконечно объяснять ими собственные неудачи – тупиковая стратегия. Капитализм на нынешнем этапе никуда не исчезает, поэтому умение быть полезным, конкурентоспособным и адаптивным ещё долго будет иметь значение. И сколько бы вы ни жаловались на сложную жизнь, решать свои проблемы в конечном счёте всё равно придётся вам самим. Чем раньше вы это поймёте, тем быстрее начнёте ценить главное преимущество, которое сейчас у вас есть: время и возможность учиться. ⚖️ В будущем вас будут постоянно оценивать и сравнивать с другими: при поступлении, найме, повышении, распределении возможностей и ответственности. Кого-то выберут вместо вас, кого-то повысят быстрее, кого-то уволят. Иногда совершенно заслуженно, иногда – нет. И не верьте в красивую легенду про «ТРОЕЧНИКИ СТАНОВЯТСЯ БИЗНЕСМЕНАМИ, А ОТЛИЧНИКИ ПОТОМ РАБОТАЮТ НА НИХ» только потому, что её рассказал очередной успешный дядя на YouTube. Особенно если его собственная молодость пришлась на совершенно другую экономическую эпоху или весь его нынешний бизнес заключается в том, чтобы продавать вам истории про успех. В таких рассказах любят вспоминать единичные примеры людей, которые бросали университеты, а потом создавали компании на миллиарды долларов. Но причинно-следственная связь там ровно обратная: они добились успеха не потому, что плохо учились или бросили образование. Это были исключительно способные люди, которые уже в очень молодом возрасте разбирались в своём деле лучше подавляющего большинства окружающих. 👔 Сначала получите востребованную профессию, научитесь действительно хорошо делать хотя бы одно сложное дело и станьте специалистом. А уже потом, если появятся желание и способности, можно идти работать на себя, создавать бизнес и масштабироваться. Профессия и реальные навыки в любом случае останутся тем, что сможет вас прокормить, если времена для бизнеса окажутся не самыми удачными. ☝🏻Кстати, подавляющее большинство моих знакомых и друзей, которые сегодня действительно многого добились – в том числе миллионеры и даже долларовые миллионеры, – в школе и университете учились очень хорошо. Мир поменялся. Ставьте большие цели. Работайте на «5», чтобы с гарантией получить «4». Не ломайтесь из-за отдельных поражений и не делайте вывод о всей жизни по одному неудачному событию. Жизнь – это действительно марафон. И выигрывает его далеко не всегда самый талантливый на старте. ❗️И ещё: участвуйте в олимпиадах, конкурсах, спартакиадах, конференциях – всегда и во всём, куда можете попасть. В моменте большая часть этого кажется совершенно бесполезной: лишний день куда-то ехать, что-то готовить, выступать, соревноваться. Но потом именно всё это неожиданно начинает работать на вас: при поступлении, получении стипендий, устройстве на первую работу, составлении резюме и просто в умении не бояться конкуренции, выступлений и незнакомых людей. Даже если нигде не победили – вы уже получили опыт, которого у человека, решившего просто отсидеть школьные годы за партой, не будет. 📚 А ещё учите языки – это база. Изучайте мир, историю, культуру других стран и народов. Это не только невероятно интересно, но и сильно расширяет кругозор, развивает любознательность, уважение к другим людям и привычку смотреть на мир шире, чем через одну привычную картину. Если бы мне кто-то лет 15-20 назад это все вдолбил, даже силой – я бы был ему сегодня благодарен как никому другому. Поэтому пользуйтесь, учитесь, дерзайте 🎈 #пульс upd: В Пульсе школьники точно есть сказали 💛
Card image 1
34
35
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

28 августа в 11:54

💰МГКЛ: что показала отчётность за первое полугодие 2026 года ? Всем привет! На российском рынке сейчас особенно интересно смотреть на небольшие публичные компании, которые продолжают расти быстрее рынка. Возможно, $MGKL – одна из таких историй, давайте разбираться. Как устроен бизнес МГКЛ? ПАО «МГКЛ» – первая публичная компания на российском рынке ресейла. 🎤 Недавно я был на презентации компании, где как раз подробно показывали, как МГКЛ собирается развивать свою бизнес-модель. Сейчас она строится вокруг нескольких основных бизнес-направлений: ▪️ Мосгорломбард – займы под залог ликвидного имущества, его оценка и хранение; ▪️ Ресейл Маркет – покупка и продажа товаров с историей, оценка и выкуп, онлайн-площадка; ▪️ Ресейл Инвест – инвестиции и займы под залог, в том числе продукты для частных инвесторов; ▪️ Банковское направление – добавятся дебетовые и кредитные продукты, платёжные сервисы и инвестиционные продукты, в том числе связанные с золотом. Предполагается развивать покупку и продажу золотых слитков от 1 грамма, а количество розничных точек планируется увеличить с 137 в 2025 году до 400 к 2030 году. Все эти направления компания выстраивает в единую экосистему, чтобы один и тот же клиент мог пользоваться разными продуктами – от займа и продажи товара до инвестиционных и банковских услуг. Такая модель позволяет повышать удержание клиентов и увеличивать число продуктов на одного клиента. Что в отрасли? Рыночная конъюнктура для одного из ключевых направлений МГКЛ также остаётся благоприятной: ▪️В 2025 году объём выдач увеличился примерно на треть – до 412 млрд руб., а число заключённых договоров приблизилось к 19 млн.; ▪️Рост сохранился и в 2026 году: по итогам I квартала совокупный портфель ломбардов достиг 117 млрд руб., прибавив около 35% год к году; 📈 По прогнозу «Эксперт РА», по итогам 2026 года объём выдач может увеличиться ещё примерно на 35%, портфель – на 50%, а совокупная прибыль участников рынка – примерно на 60%. Что по результатам компании? На фоне растущего рынка МГКЛ продолжает заметно увеличивать масштаб бизнеса. По итогам 1П2026 года компания показала рост сразу по всем ключевым показателям: 🟢 Выручка выросла в 2,7 раза – до 27 млрд руб.; 🟢 EBITDA увеличилась на 63% – до 1,81 млрд руб.; 🟢 Чистая прибыль прибавила 34% и достигла 553 млн руб. За счёт чего растёт бизнес? Основным источником финансового результата МГКЛ остаются ломбарды и ресейл: на объединённое направление пришлось 94% чистой прибыли и 95% EBITDA Группы, а его выручка выросла в 1,7 раза год к году. *EBITDA показывает, как растёт операционный результат бизнеса до процентов, налогов и амортизации. *Чистая прибыль – сколько в итоге остаётся акционерам уже после всех расходов. Одновременно заметно масштабируется оптовая торговля – её выручка увеличилась более чем втрое, в том числе благодаря развитию поставок золотых слитков банковскому сектору. 🔺На фоне роста прибыли увеличился и результат в расчёте на одну акцию: базовая EPS выросла на 37% – до 0,46 руб. Что с долговой нагрузкой? По итогам периода Debt/EBITDA снизился до 1,7х. На фоне быстрого масштабирования бизнеса снижение показателя выглядит позитивно: рост выручки, EBITDA и прибыли пока не сопровождается сопоставимым увеличением долговой нагрузки. Резюме МГКЛ продолжает увеличивать масштаб бизнеса, развивает новые направления. При этом динамика бизнеса пока не получила такого же отражения в котировках: акции MGKL торгуются около 2,14 руб. На фоне роста выручки, EBITDA и чистой прибыли это может выглядеть интересно. $RU000A108ZU2 $RU000A106MV2 #Пульс #мгкл #обзор #акции #анализ #аналитика
Card image 1
21
22
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

28 августа в 7:33

– Мам я купил крипту.. – Крипту? Сынок, ты в секту попал ? Всем привет! На днях был на встрече в Т-Банке💛 $T , посвящённой криптоактивам. Спасибо @Pulse_Official за приглашение – о многом поговорили, поэтому собрал главное в одном посте. Крипта – это уникальный актив Начну с нескольких цифр, которые неплохо показывают, до каких масштабов за последние годы дорос этот рынок. 🌎 Сегодня интернетом пользуются уже около 6 млрд человек по всему миру. 365 млн – примерное число владельцев Bitcoin в мире по итогам 2025 года. Но крипторынок давно не ограничивается одним BTC: стейблкоинами сегодня пользуется примерно каждый 16-й житель планеты. ⚡️ Bitcoin остаётся крайне волатильным активом. За последние 10 лет положительную годовую доходность он показывал в 7 из 10 случаях, однако разброс результатов был огромный: от +1369% в 2017 году до минус (−74%) в 2018-м. В 2022 году падение составило ещё (–64%), а уже в 2023-2024 годах рост +155% и +121% соответственно. $TBTC4 🔴 А вот ещё одна цифра: 16 млрд руб. – столько российские пользователи потеряли в результате криптомошенничества. Основные риски здесь связаны с фишингом, кражей seed-фраз и приватных ключей. 🔐 При этом сам кошелёк криптовалюту не хранит: в блокчейне фиксируется, сколько активов относится к конкретному адресу и какие операции с ними происходили, а кошелёк хранит ключи, которые позволяют этими активами распоряжаться. 📍В основе блокчейна – цепочка криптографически связанных блоков и механизм консенсуса, то есть правила, по которым участники сети без единого центра договариваются 🔻 Основные свойства блокчейна: – децентрализация; – неизменность; – прозрачность; – безопасность; – без посредников; – псевдоанонимность. В нашем регулировании важно не смешивать разные виды цифровых активов. ЦБ разделяет их на четыре категории. ▪️Цифровые валюты (криптовалюты) – имущество в виде электронных данных; могут использоваться для инвестиций и расчётов, но не являются валютой РФ или иностранной валютой и не имеют эмитента, обязанного их выкупать (например BTC, ETH). ▪️Иностранные цифровые инструменты, включая RWA – цифровые права, выпущенные в зарубежной информационной системе; в отличие от криптовалют у них есть эмитент (например USDT, USDC, DAI, PAXG). ▪️CBDC – цифровая форма национальной валюты, выпускаемая и контролируемая ЦБ, (например цифровой рубль или цифровой юань). ▪️ЦФА – цифровые права на денежные требования, акции, доли в капитале или получение ценных бумаг). Это инвестиционный инструмент, а не криптовалюта и не средство платежа. 🟠 Отдельное место в этой системе занимают СТЕЙБЛКОИНЫ – это тип криптовалюты, стоимость которого привязана (стабилизирована) к какому-либо активу. 📍Их эмитентами могут выступать частные компании или смарт-контракты, а стоимость обеспечивается активами – долларами, облигациями, криптовалютами – либо алгоритмами. 📍Фиатные/облигационные стейблкоины обеспечены резервами валют и ликвидных активов у эмитента – например, USDT, USDC, FDUSD. 📍Криптообеспеченные – другими криптоактивами, обычно с избыточным залогом в смарт-контрактах: DAI, USDS. 📍Товарно-обеспеченные – физическими активами, например золотом или другими товарами: PAXG, XAUT. 📍Алгоритмические стейблкоины поддерживают привязку цены с помощью алгоритмов, без прямого резервного обеспечения – USDD, FRAX. 🔵 Следующий элемент крипторынка – DeFi (экосистема децентрализованных финансовых инструментов). Одна из целей DeFi – стать альтернативой банкам и брокерам. Если честно я не особо понимаю как такое возможно. Массовое внедрение подобной модели в России мне пока представить сложно – особенно сценарий, где кто-то «сверху» в этом действительно разбирается, даст «добро» и ещё на несколько лет вперёд просчитает перспективы 🤣 Так что «секта» это или уже полноценная часть финансового рынка – решать вам 😁 👉 Т-Крипто – https://t-crypto.by/ (сервис для торговли криптовалютой через Т-Терминал) #пульс #обучение #вгостяхуэмитента #Пульс_Толкс
Card image 1
Card image 2
Card image 3
22
23
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

27 августа в 14:11

🏗 КОЛДИ: как меняется структура бизнеса девелопера Всем привет! В последнее время слишком много говорим про фондовый рынок. А вот до недвижимости давно не доходили, хотя там сейчас тоже хватает интересных процессов. Поэтому сегодня немного сменим тему. 🟠 КОЛДИ – авторский девелопер, работающий на рынке жилой и коммерческой недвижимости Москвы более 20 лет. Компания специализируется на проектах премиального и де-люкс классов. Какие тенденции сегодня на рынке жилья? 🏬 Рынок недвижимости становится всё более неоднородным. Массовый сегмент страдает больше остальных - высокие процентные ставки и дорогая ипотека, значительная часть спроса напрямую зависит от доступности заемного финансирования. 🏛 В премиальном, элитном и де-люкс сегментах ситуация несколько иная. Покупатели здесь в меньшей степени зависят от ипотечного цикла, а при выборе недвижимости на первый план выходят другие факторы: – престижность локации; – качество объекта и его «редкость»; – ограниченность предложения; – возможность использовать недвижимость как инструмент сохранения капитала. Высокоценовой сегмент может сохранять спрос даже в условиях дорогих денег. На чём компания держит фокус сейчас? В последние годы бизнес КОЛДИ смещается в сторону премиальной, элитной и де-люкс жилой недвижимости, одновременно компания развивает офисные проекты классов А и А+. Результаты первого полугодия 2026 года уже довольно наглядно отражают изменение структуры бизнеса. Что по операционным результатам? 📈 Объём контрактации за 1П2026 составил 5,2 млрд руб., увеличившись на 11% год к году. При этом реализованная площадь сократилась с 12,5 до 5,8 тыс. кв. м на фоне изменения структуры продаж и увеличения доли более дорогой жилой недвижимости. Если в 1П2025 на жильё приходилось лишь около 24,5% контрактации, а примерно 75,5% обеспечивали офисные проекты, то спустя год структура практически перевернулась: 76% контрактации, или почти 4 млрд руб., пришлось уже на жилую недвижимость, а 24% – на офисы. 📊 Изменение структуры портфеля отразилось и на средней цене реализации. В жилом сегменте она выросла с 905 тыс. до 1,842 млн руб. за кв. м, или на 104% год к году. В офисной недвижимости – с 322 тыс. до 400 тыс. руб. за кв. м, что соответствует росту на 24%. 🔺Средний чек сделки в жилом сегменте составил 161 млн руб., в коммерческой недвижимости – около 10 млн руб. Как развивается портфель компании? 🏗 Потенциал земельного банка КОЛДИ с начала года увеличился на 18% – с 846 тыс. до 1,002 млн кв. м. Прирост на 156 тыс. кв. м связан в том числе с приобретением площадок на Никитской, Дорожной и Вавилова. За всё время работы компания реализовала около 1,5 млн кв. м недвижимости, а в программе развития до конца 2027 года находится ещё более 1 млн кв. м проектов на разных стадиях – от концепции и проектирования до строительства. По планам КОЛДИ, к концу 2027 года совокупная площадь реализованных и реализуемых проектов должна достигнуть порядка 2,5 млн кв. м. Какие проекты сейчас в фокусе? 📌 В жилой недвижимости ключевым направлением становится КОЛДИ Коллекция, объединяющая элитные и де-люкс проекты. ⚫️ Клубный дом «Хамовники 12» – флагман, который в 1П2026 был введён в эксплуатацию и полностью реализован. ⚫️ Премиальный «Дом 7 Даниловский», по которому реализовано около 60% предложения при строительной готовности 50%. Средняя цена с начала продаж выросла с 699 тыс. до 1,103 млн руб. за кв. м. 📌 Офисное направление развивается под брендом КОЛДИ Сити. ⚫️ Бизнес-центр класса А+ ТАЛЛЕР введён в эксплуатацию в июле 2026 года, на конец полугодия было реализовано около 80% предложения. ⚫️ Ещё один проект – строящийся БЦ СОЛИД, где реализовано около 25% предложения. *Отдельно на слайде я также вынес будущие проекты компании ✅ Отдельно отмечу, что у компании есть выпуски ЦФА и облигации – ещё одна интересная тема, за которой можно будет последить.
Card image 1
7
8
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

27 августа в 6:30

😆 24 млн – ОКЕЙ, а вот 23 999 999 – ещё не разбираешься! Всем привет! Последние годы у нас активно пытаются сделать рынок более привлекательным для частного инвестора: ИИС, налоговые льготы, ПДС. И это особенно актуально сейчас, когда сам по себе фондовый рынок переживает далеко не лучшие времена. Индекс Мосбиржи сегодня опять как тот тигр перед прыжком…🐅 $MOEX 🤷‍♂️ И даже как-будто бы процесс идет – во II квартале 2026 г. чистый приток средств на брокерские счета превысил 1 трлн руб. – рекорд с начала наблюдений в 2021 г. При этом почти две трети этих денег внесли квалифицированные инвесторы. В основном покупали ОФЗ со сроком погашения более 10 лет, по типу – 26238 $SU26238RMFS4 и прочих, а самые крупные позиции по акциям у подавляющего большинства были Сбер $SBER , Газпром $GAZP и Т-Технологии $T . И на этом фоне особенно интересно выглядит сам статус КВАЛИФИЦИРОВАННОГО ИНВЕСТОРА – тот самый «фильтр» между обычным частным инвестором и тем, кому доступен более широкий набор инструментов. В 2021 году, как я помню по своему опыту получения статуса КВАЛА, его можно было получить по одному из нескольких критериев: ▪️ Финансовые активы – от 6 млн руб.; ▪️ Сделки – от 6 млн руб. за 4 квартала + совершать их с определенной переодичностью; ▪️ Опыт работы в сфере финансов – от 2-3 лет; ▪️ По образованию или квалификации: профильное высшее экономическое образование, либо соответствующий аттестат. Сейчас система в чем-то стала заметно сложнее. Теперь необходимо одно из следующих условий: 🔻 По активам – от 24 млн руб.; 🔻 По доходу – в среднем от 12 млн руб. в год за 2 предыдущих года; 🔻 По сделкам – от 6 млн руб. за последние 4 полных квартала + не менее 10 сделок в среднем за квартал и не менее одной в месяц; 🔻 По опыту работы – от 2 лет в организации-квале либо от 3 лет в остальных предусмотренных случаях; 🔻 По образованию или квалификации – определённое профильное финансовое образование, профквалификация или установленный перечень международных сертификатов. И вот здесь у меня всегда возникал вопрос: а что именно измеряют эти 24 млн руб.? Потому что выглядит это немного комично: 🔴 23 999 999 руб. – ещё нельзя 🟢 24 000 000 руб. – добро пожаловать, вы уважаемый инвестор 👉🏻 Но тогда возникает вполне резонный вопрос: а размер счёта вообще насколько хорошо измеряет это понимание? 💰Человек с 30 млн руб., полученными в наследство, может никогда не открывать отчётность эмитента и покупать бумаги исключительно потому, что «друг посоветовал». А человек с капиталом в 2 млн руб. может много лет самостоятельно изучать финансовую отчётность, пробовать оценивать компании, разбираться в облигациях и деривативах – но одного уровня знаний для статуса недостаточно. Деньги показывают наличие денег, знания они подтверждают весьма косвенно. 📚 В 2024 г. ЦБ прямо говорил, что в новой системе знания и опыт должны выйти на первый план, и буквально сейчас, кстати, появился следующий шаг: с 31 августа 2026 г. статус квала можно будет получить через специальный экзамен. Хочешь торговать таким-то инструментом? Докажи, что разбираешься в нем – ответь на пару вопросов (желательно честно). Иначе все эти суммы это абсурдно немного. 😀 Это чем-то напоминает ковидные ограничения: два одинаковых человека стоят у одного подъезда. У одного есть собака – ему можно выйти и пройтись рядом с домом. У второго собаки нет – всё, уже нельзя. Формально граница есть, а по сути различие минимальное. 👍 Так что экзамен на квала – пожалуй, движение в правильную сторону. И самое главное: инвестор в конечном счёте должен сам отвечать за свои решения – особенно в тот момент, когда нажимает кнопку «Купить». Без всяких «меня в эту бумагу загнал брокер, аналитик или инфлюенсер». Рынок есть рынок – здесь всегда есть риски, и даже такие риски, которые могут в любой день условного февраля произойти и предсказать это невозможно. Если бы риска не было, это был бы уже не рынок. ❓А вы как считаете, знания важнее наличия денег для статуса КВАЛА или нет? Напишите в комментах
Card image 1
57
58
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

23 августа в 22:08

🧐 Можно ли доверять кредитным рейтингам облигаций ? Всем доброго! Кредитный рейтинг – оценка способности эмитента своевременно и в полном объёме исполнять долговые обязательства. 🔹максимальный уровень – AAA 🔸минимальный уровень – D При этом кредитный рейтинг характеризует именно кредитоспособность эмитента и не отражает все риски, связанные с владением облигацией. Например, ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году имеет минимальный кредитный риск в рамках российского рынка, однако обладает высокой чувствительностью к изменению процентных ставок. Поэтому высокий уровень надёжности эмитента сам по себе не исключает убытка при продаже облигации до погашения. $SU26238RMFS4 В корпоративных облигациях кредитный рейтинг уже имеет большее значение. Выпуски крупных эмитентов с рейтингом AAA(RU), например Газпром нефти, несут существенно меньший кредитный риск по сравнению с облигациями компаний сегмента ВДО (пример - облигации МГКЛ $MGKL ). При этом даже максимальный рейтинг не заменяет анализ финансового состояния эмитента: долговой нагрузки, денежных потоков, структуры и сроков погашения долга, а также условий конкретного выпуска. $SIBN 💣 2008 год: когда AAA не означал надёжность В преддверии кризиса в США активно росло ипотечное кредитование, в том числе заёмщиков с низкой платёжеспособностью. Стандарты выдачи кредитов заметно снизились, а многие сделки фактически рассчитывали на дальнейший рост цен на жильё. Когда рынок недвижимости развернулся, возможность продать жильё дороже или рефинансировать долг сократилась, а у части заёмщиков с плавающими ставками одновременно выросли платежи. Просрочки и дефолты начали быстро расти. Эти ипотечные кредиты объединяли в ценные бумаги, на основе которых создавались в том числе CDO. При этом отдельные транши таких инструментов получали от Moody’s, S&P и других агентств высшие рейтинги AAA. Когда качество ипотечных кредитов резко ухудшилось, реальные потери оказались значительно выше заложенных в рейтинговые оценки, что привело к массовым пересмотрам рейтингов и крупным убыткам инвесторов. Есть и обратные случаи: относительно невысокий кредитный рейтинг не всегда означает слабое финансовое положение эмитента. Компания может иметь умеренную долговую нагрузку, достаточный объём ликвидных средств и устойчивый денежный поток, но получать более низкую рейтинговую оценку из-за небольшого масштаба бизнеса. ⚠️ Свежий пример – ЕвроТранс. Ещё в 2025 году компания имела кредитные рейтинги инвестиционного уровня A-.ru / ruA-. Однако в марте–апреле 2026 года рейтинговые агентства резко пересмотрели оценку её кредитоспособности: «Эксперт РА» понизил рейтинг до ruC, а НКР – с A-.ru до CC.ru после несвоевременной выплаты купонного дохода. Впоследствии оба рейтинга были отозваны. $EUTR Проблемы с обслуживанием долга продолжились. 5 августа Московская биржа зафиксировала полноценный дефолт по трём выпускам облигаций «ЕвроТранса» – сериям 01, 002Р-02 и БО-001Р-09: купонные выплаты, первоначально запланированные на 21 июля, не были произведены и после истечения предусмотренного срока. К 24 августа ситуация ухудшилась ещё сильнее: 18 августа компания допустила дефолты ещё по четырём выпускам. Хороший пример того, почему высокая доходность на рынке облигаций не возникает просто так. ⚫️ Наиболее частые ошибки при покупке облигаций: ✖️Игнорировать процентный риск, особенно в длинных выпусках; ✖️Выбирать облигации со сроком погашения, не соответствующим горизонту финансовой цели; ✖️Гнаться за высокой доходностью без оценки кредитоспособности эмитента и причин повышенной премии; ✖️Не учитывать условия выпуска: оферту, амортизацию и порядок определения купона; ✖️Допускать чрезмерную концентрацию портфеля в облигациях одного эмитента. 🟢 Кредитный рейтинг полезен как инструмент первичной оценки риска. Но принимать инвестиционное решение только на основании рейтинга, независимо от того, стоит там AAA или BB, я бы не стал. А вы обращаете внимание на рейтинг при покупке облигаций? Напишите в комментариях
Card image 1
18
19
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

20 августа в 22:39

🔎 Как устроен СТРАХОВОЙ рынок ? Всем доброго! Разберём пока не саму компанию «Ренессанс» $RENI , а отрасль в целом. Страховые компании, как и банки, стоят немного особняком от большинства других компаний и особенно отличаются с точки зрения оценки бизнеса. Страховому рынку в этом году 33 года. На протяжении всей истории современного российского страхования была заметна устойчивость рынка и его потенциал. Даже в кризисные периоды страховой рынок держал удар и генерировал стабильные денежные потоки для всех заинтересованных лиц. При этом история страхового рынка, в отличие от банковского, знает мало примеров громких падений или банкротств компаний-гигантов. 🟣 Основные две категории страхового рынка как услуги это: – СТРАХОВЫЕ ПРЕМИИ – СТРАХОВЫЕ ВЫПЛАТЫ ▪️Страховые премии – это сумма, которую платит клиент страховой компании за оказанные услуги по взятию на себя рисков и обязательства осуществления страховых выплат при страховых случаях. ▪️Страховые выплаты – это сумма денежных средств, выплачиваемая страховой компанией при наступлении страхового случая страхователю. 🟢 Страхование умеет отыгрывать инфляцию: ремонт авто подорожал = выросли выплаты и цена ОСАГО, медицина дорожает = растёт стоимость ДМС. То есть премии (выручка от полисов) автоматически подстраиваются под рост цен. Высокая инфляция = премии выше, низкая инфляция = тарифы стабильнее, а расходы на выплаты растут медленнее. Это делает бизнес более предсказуемым. 🔴 Но маржинальность страховых услуг невысока. Основной заработок страховых компаний – УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ. Премии собираются авансом, инвестируются (в основном в облигации) и приносят процентный доход. * На картинке к посту видно приблизительное распределение активов страховых компаний. 💼 По сути, страховая компания – это инвестфонд с относительно предсказуемыми денежными потоками. Если сравнивать с банками: – Банк сначала выдаёт деньги клиенту, а затем постепенно получает обратно основной долг и проценты. – Страховая компания, наоборот, сначала получает деньги от клиента в виде страховой премии, инвестирует их, а выплаты производит уже позже – при наступлении страхового случая. То есть оба бизнеса работают с привлечёнными средствами и получают доход от их размещения, но денежные потоки устроены по-разному. 🔵 Рынок делится на два сегмента: Life и Non-lifе ▪️Life (НСЖ, ИСЖ, кредитное страхование жизни) – длинные продукты, но дорогие в привлечении клиента. ▪️Non-life (ОСАГО, ДМС, имущество, авто) – более понятные, часть из них обязательные, поэтому продажи проще и дешевле. Во всех сегментах нужны аквизиционные расходы (затраты на привлечение клиентов) и резервирование части премий. 🟠 Рост и концентрация С 2002 года число страховых организаций сократилось более чем на 90% – с 1 408 до 129 компаний по состоянию на 30 июня 2026 г. При этом сам рынок продолжает расти: слабые игроки уходят, а доли перераспределяются в пользу крупнейших. В итоге мы имеем рынок, который: 1) Устойчиво растёт десятилетиями; 2) Подстраивается под инфляцию; 3) Концентрируется вокруг топ-10 компаний, но всё ещё отстаёт от развитых стран по проникновению и влиянию на экономику. ✅ Итог: Страховой бизнес – это «инвестфонд наоборот»: компании собирают деньги вперёд, инвестируют их, а потом (иногда) выплачивают. В этом и сила, и специфика отрасли. Думаю, далее стоит разобрать саму компанию Ренессанс. Не забудьте поставить реакцию – 👍🏻🚀 и подписаться! #пульс_оцени #страхование #Обзор #Аналитика #Акции #учу_в_пульсе #Обучение #новичкам
Card image 1
10
11
Gleb_Sharov
Gleb_Sharov

19 августа в 21:33

💰Сколько потребуется денег, чтобы попасть в ТОП-1% богатейшего населения? Всем привет!🍷 Примерно полтора года назад я публиковал исследование Knight Frank за 2021 год о том, какой капитал нужен, чтобы войти в 1% самых обеспеченных людей в разных странах. Нашел новые данные И за несколько лет порог входа в тот самый 1% во многих странах прилично подрос. 🇲🇨 Монако как было лидером, так им и осталось: 2021 г. – $ 7,9 млн 2023 г. – $ 12,9 млн Рост примерно на 63%. 🇨🇭 В Швейцарии порог вырос с $ 5,1 млн до $ 8,5 млн, почти на 67%. 🇺🇸 В США теперь потребуется уже около $ 5,8 млн против $ 4,4 млн ранее – рост примерно на 32%. 🇸🇬 А в Сингапуре планка поднялась вообще с $2,9 млн до $ 5,2 млн, почти на 80%. 🇬🇧 В Великобритании – с $ 1,8 млн до $ 3,1 млн, то есть примерно на 71%. Кстати, число миллиардеров тоже продолжает ставить рекорды. По рейтингу Forbes уже за 2026 год в мире насчитывается 3 428 миллиардеров с совокупным состоянием около $ 20,1 трлн. И нет, Китай США пока так и не обогнал) США – 989 миллиардеров; Китай – 610 миллиардеров; Индия – 229 миллиардеров; 🇷🇺 А что с Россией ? В рейтинге 2021 года Россия ещё присутствовала, но сейчас уже нет (по понятным причинам). Тогда для попадания в 1% богатейших россиян Knight Frank оценивал необходимый чистый капитал всего примерно в $400 тыс. По тогдашнему курсу это было около 30 млн руб. Если отталкиваться от старого порога, то я бы сейчас ориентировался примерно на 50-60 млн руб. для попадания в верхний 1% россиян. 💸 Ну а заработать эти условные 50-60 млн руб. одним инвестированием вряд ли получится. Основной капитал всё равно создаётся за счёт роста дохода, карьеры, собственного бизнеса и других источников заработка, а уже инвестиции помогают его сохранять и увеличивать. Тем более в реалиях 2026 года рассчитывать, что достаточно купить $SBER , $LKOH или $YDEX и спокойно доехать до российского 1%, было бы слишком оптимистично 😄 _________________ А вы уже близки к российскому 1% по размеру капитала? Напишите 🔥 – Уже вхожу 👍🏻 – Пока нет, но стремлюсь! #Инвестиции #деньги
Card image 1
15
16